春节档电影票房达创新高 五股成就新高度

华谊兄弟

华谊兄弟:优质IP龙头,完善全产业链布局

华谊兄弟 300027

研究机构:海通证券 分析师:钟奇 撰写日期:2015-11-23

投资要点:

事件一:公司拟以19亿元收购北京英雄互娱科技股份有限公司20%股权,持有目标公司27,721,886股。英雄互娱是一家上新公司,主要从事移动电子体育经纪游戏产品开发、运营和移动电竞比赛的组织、推广;已开发多款畅销移动游戏,并获得2015年度金翎奖 最具影响力发行商 称号;是中国 英雄联赛 和 中国移动电竞联盟 的组织者;且目标公司的核心管理人均是电子竞技游戏领域及投资领域的专家。业绩承诺2016年净利润不低于5亿元,17-18年每年20%的净利增速保证。

我们认为本次收购:1)加强公司电子体育竞技游戏领域发展,有利于完善公司互联网娱乐业务板块的布局;2)积极探索影游互联。实现优质游戏IP资源和电视、电影、网络剧等其他艺术作品良好互动,为影视和游戏IP提供更大的转化动能和平台;3)实景娱乐与游戏沉浸式体验的良好预期。

事件二:公司拟以10.5亿元收购浙江东阳美拉传媒有限公司70%股权。公司所收购的冯小刚控股公司主营业务是影视剧项目投资、制作和影视剧本创作公司。已储备开发和开发的项目包括电影《手机2》、《念念不忘》、《非诚勿扰3》、《丽人行》,电视剧《12封告白信》以及综艺节目,同时制定和实施新人导演计划。2016年业绩承诺净利润不低于1亿元,17-20年每年15%净利润增速保证。

我们认为本次收购:1)扎实优质团队基矗除了吸纳冯小刚导演外,公司还牵手东阳美拉制定并且实施新人导演计划,培养新一代导演,吸引更多具备IP价值的明星、导演加入,优质团队成为现象级作品开发夯实保障。2)合作更为紧密多样。通过目标公司收购,加强与IP级导演合作,建立更为紧密的合作方式和更为灵活的合作内容。3)有利于进一步实现影视娱乐业务H计划。

我们认为华谊此次两项收购进一步奠定优质IP公司龙头地位,维持长期看好。重申我们对于优质IP公司的选股逻辑:1)优质团队+资本支持,灵活多样经营;2)打造工业化流程,内容产品 质+量 齐升;3)IP资源丰富且运营能力突出。

盈利和估值预测。 影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权和实景娱乐 三大业务体系将带来公司业绩整体发力。我们预计2015/2016年EPS分别为0.9元和1.05元,根据可比公司相对估值,给予公司2015年63倍PE,目标价56.7元。维持公司买入评级。

风险提示:票房低于预期、实景娱乐项目发展不达预期。

华策影视

华策影视:股价倒挂员工持股价,16年将迎优质IP井喷

华策影视 300133

研究机构:浙商证券 分析师:杨云 撰写日期:2016-01-13

股价倒挂员工持股价,价值凸显

公司2015年7月通过2:1设立优先及次级份额,以27.91元/股均价购买1733万股,锁定期12个月。自市场一月震荡以来,公司最低价格达到22.01元/股,倒挂员工持股价逾20%,今日作为传媒板块龙头强势反弹后,仍倒挂员工持股价近10%,安全边际较高,价值凸显,也是布局的良机;

16年将迎优质IP将全面井喷,吸金能力有望创记录

公司现阶段的战略亮点是在传统强项--电视剧领域推出吸引观众、广告主、有全产业链开发价值的超级IP剧目。通过前期的积累,公司也将在今年正式迎来优质IP的全面井喷,包括《三生三世十里桃花》(以下简称:《三生三世》)、《微微一笑很倾城》、《翻译官》、《锦衣夜行》、《锦绣未央》等都将在今年播出,《曾许诺》、《尘缘》、《从你的全世界路过》、《孤芳不自赏》等将在今年开机。其中将在1月开机拍摄的《三生三世》是著名网络作家唐七公子的代表作,百度贴吧人数13万,豆瓣评分高达8.4,有望在导演林玉芬(曾执导《花千骨》、《步步惊心》等)、张叔平等人的打造下成为现象级作品,将在年内播出,吸金能力有望创记录。

盈利预测及估值

我们认为,公司今年是兑现业绩的重要年份,在综合娱乐领域布局思路清晰,IP资源储备丰厚,新业务、新渠道多点开花,全年业绩仍将保持稳定增长,预计15-17年EPS为0.55、0.81、1.24,维持买入评级。

作者:佚名来源证券之星)
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